LA OPINIÓN DE VALOR EN DIMENSIÓN FINANCIERA
FINANCIAL THINK THANK
Gabriel Velázquez Hinojosa
gvelazquezhinojosa@gmail.com
mayo
2023
La
opinión de valor en dimensión financiera está posicionada en función
de las circunstancias, entorno, tiempo y variables fundamentales y relevantes
en magnitud del poseedor del activo, a diferencia de la valuación de activos
tradicional que se basa en el activo únicamente. Se entiende mejor con el ejemplo
del litro de agua para beber. La valuación de un litro de agua es de 20 pesos,
es lo que cuesta adquirirla en una tienda de conveniencia, su precio se compone
por los elementos del costo de extracción, embotellado más gastos de traslado más
la ganancia del vendedor, publicidad, etc. Pero la opinión de valor en dimensión
financiera considera si ese litro de agua es consumido en la mesa del mejor
restaurante o en un evento deportivo en el estadio de futbol, o en un espectáculo;
ahí el agua debe costar al menos 10 veces más. El lugar y el momento son las
dimensiones que influyen en el valor, y por ende, en el precio[1].
Aunque
lo relevante es cuando ese litro de agua se tiene que racionar entre varias
personas durante varios días porque no se puede conseguir más[2]. Si
se está en esa situación o cerca de estar ¿de qué sirve una valuación, o peor
aún, un avalúo si no está dando una base para tomar una decisión racional a las
circunstancias del momento presente y del que pudiera presentarse en el futuro
inmediato y de mediano plazo? la opinión de valor en dimensión financiera
surge en función de la dimensión en que se encuentra el individuo: ¿está
fabricando agua, vende agua, compra agua, tiene agua, necesita agua, en qué
lugar se encuentra, puede cruzar la calle y comprarla, no se puede salir del tráfico
y adquirirla, el agua está contaminada en esa zona? y no menos importante: el
momento. Es decir ¿tiene tiempo, le urge, le es indispensable, lo puede
posponer o nunca lo va a hacer?
En
el centro de estudios Financial Think Thank se han presentado dos casos[3] emblemáticos
en la elaboración de opiniones de valor en dimensión financiera. El primer caso
era de una importante planta con una valuación de activo fijo en varios millones,
pero era prácticamente cero en la opinión de valor en dimensión financiera,
el valor de la planta era su peso en chatarra. Estaba obsoleta en sus procesos,
fuera de mercado en los productos que elaboraba y cercana a un incumplimiento
con diversas normas ambientales. Perder valor mes a mes y año con año es disfrazado
por los incrementos en ventas, que se vuelven un estorbo para mirar el desempeño
financiero del patrimonio.
Cuando
la planta abrió, hizo dos colonias, sacó adelante a cientos de familias y generó
riqueza para la región. En la actualidad, lleva un factor acelerado de
destrucción patrimonial más el riesgo de generar un patrimonio negativo[4],
sin contar con el costo de oportunidad del terreno[5]. En
términos numéricos, en los primeros 20 años de vida, la planta duplicó su valor
patrimonial cada dos años; es decir, 10 veces. Pero en los 20 años recientes su
valor se limita a libros, valuaciones, revaluaciones y avalúos, sin producir.
Expuesto
en términos de automóviles, la planta era un Ford Grand Marquis del 84,
ocho cilindros, picado, que se calienta en el tráfico, se le empañan los
vidrios cuando llueve, huele a humedad y polvo, difícil de estacionar, tira
aceite, contamina más que los automóviles modernos y tiene restricción a
circular varios días de la semana. Pero la revaluación se basa en que un Marquis
se vendió en 200 mil pesos porque era de colección; éste Marquis no
produce más que gastos, nunca se va a restaurar para venderse en una subasta, no
se tienen los recursos para la restauración, no se tiene al restaurador, no se
tiene a la casa de subastas; por lo tanto, es estéril tomar en cuenta esa
narrativa del avalúo y la posible revaluación.
Hace
10 años los automóviles se fabricaron con menos peso, mejor ingeniería que hizo
más eficiente su desempeño en función del consumo de combustible, lo que
conlleva menor contaminación al ambiente y es más seguro en caso de un
accidente. En función de un automóvil es muy clara la comparación y el
entendimiento de la pérdida de valor.
Volviendo
al caso de la planta, el mercado actualmente consume productos sustitutos en
material plástico, desechables, que no había hace 20 años, se fabrican con
procesos más simples en menor tiempo, pesan menos y se pueden cambiar los
moldes y modelos con mayor facilidad a menor costo, ¿de qué sirve considerar el
costo que tendría arrancar una planta para manufacturas metálicas? La negación está
presente porque la dimensión[6] como
conjunto de variables fundamentales no existe, se limita a observar en una oficina
una pantalla de computadora, o peor aún, montones de papeles, reportes y Estados
Financieros[7],
sin sentido de realidad.
La
dimensión puede cambiar de los 20 a los 40 años, y qué decir, a los 60. Desmantelar
una planta y venderla como chatarra saliendo con el terreno como ganancia no es
tan mala idea[8],
teniendo en cuenta el estado de salud del propietario y de su familia. El
dimensionar las condiciones del dueño y mandar a segundo plano a la plantilla
de personal, a la comunidad, a los proveedores, a los clientes y demás variables
en sus respectivas magnitudes. En el caso de no haber tomado la decisión, la mayor
parte del terreno se hubiera contaminado quedando inutilizable.
El
segundo caso emblemático para el Financial Think Thank en la opinión
de valor en dimensión financiera se presentó en una empresa en un sector competido
agresivamente, con reducidos márgenes de ganancia y altos volúmenes de operaciones.
La
opinión de valor en dimensión financiera no se posiciona en
la dinámica de la empresa, sino para la perspectiva de uno de los socios e hijo
del dueño de la empresa. Con la afluencia de clientes y operaciones, se consideró
la creación de una segunda empresa dedicada a la elaboración de estudios de
mercado y venta de datos, sin incidir en
la operación de la primera empresa, sin incumplir ninguna normatividad, en
completa legalidad, con una inversión y ajustes mínimos se pudo extraer gran
cantidad de información para darle procesamiento y cerrar ventas. Las variables
fundamentales que fue la edad, la cercanía, pero sobre todo, la disposición a
adoptar nuevas tecnologías y modelos de negocio fueron los elementos que establecieron
la nueva fuente de ingresos que complementaron las utilidades, favoreciendo la
situación patrimonial de los dueños en al menos 300 por ciento, una situación
que es desapercibida por sus competidores.
El
comentario del patriarca a los dos años de operación de la nueva compañía fue: “podemos
regalar toda la producción de la primera empresa y con las ganancias de la segunda
nos va muy bien”, en la lógica de su sector de competir tan agresivamente hasta
prácticamente no ganar dinero, allá él y sus competidores.
La
conclusión es plantear la opinión de valor en dimensión financiera como
principio en lugar de una estrategia debido a que permite percibir otros
escenarios con menor riesgo, desgaste, más seguros y lucrativos.
Las finanzas no son la repetición de mantras, sino un fino ejercicio intelectual
que vincula conocimientos formales en instituciones de prestigio, experiencia
relevante, pensamiento ordenado e inteligencia[9].
[1]
Es el valor que un activo puede alcanzar de acuerdo al lugar y momento sin
considerar juicios de valor o aspectos del deber ser ni irrelevancias al ámbito
financiero
[2]
La escasez como concepto económico es fundamental pero no se desea
abordar en este escrito porque se trata ampliamente en un trabajo en revisión.
[3]
Una estricta política del Financial Think Thank es NUNCA revelar la
identidad de ningún cliente, por eso se hace una mención general con autorización
previa de los involucrados.
[4]
En el caso de un accidente la responsabilidad puede comprometer la totalidad de
activos o más, cuando se presentan responsabilidades penales. En el sector de los
Bienes Raíces se puede presentar una extinción de dominio por delitos cometidos
en el bien arrendado generando pérdidas por los gastos legales o la pérdida del
bien por deficiencias en los contratos. Situaciones en las que se pasa a un
patrimonio negativo.
[5]
El costo de oportunidad es lo que se ganaría de darle otro uso al terreno,
bodegas, plaza, vivienda, etc.
[6]
6. f. Fís. Cada una de las magnitudes fundamentales, tiempo, longitud, masa y
carga eléctrica, con que se expresa una variable física. © Real Academia
Española, 2023. Felipe IV, 4 - 28014 Madrid - www.rae.es
[7] Eso sí, con estricto apego a las NIF (Normas de Información Financiera)
[8] De hecho resultó ser una decisión muy lucrativa.
[9]
1. f. Capacidad de entender o comprender. 2. f. Capacidad de resolver
problemas. 3. f. Conocimiento, comprensión, acto de entender. © Real Academia
Española, 2023. Felipe IV, 4 - 28014 Madrid - www.rae.es
